燃料电池：能源局征集氢能课题两方面思路遴选标的

上周铧德氢能首套5kW燃料电池热电联产系统下线，国家能源局公开征集氢能产业课题。

一、能源局征集氢能产业锂离子电池课题

十二月十一日，国家能源局公布关于能源技术装备创新支撑能源革命和绿色发展研究等四项课题承担单位公开征集通告，氢能产业发展及其技术装备创新支撑研究课题在列。项目要求在调研国内氢能产业基本情况等基础上研判产业发展方向，提出2025、2035和2050年氢能领域技术装备发展分阶段目标，以及在氢气制储运用及氢安全方面的重点任务，有针对性地给出战略保障措施和近期政策建议。氢能进入能源局课题，一方面标志着氢将从危化品迈入能源角色，纳入能源管理；另一方面能源局课题分阶段目标设立后，将清晰规划产业发展节奏，产业步入有序成长阶段。

二、燃料电池热电联产开启产业化

铧德氢能首套5kW燃料电池热电联产系统成功下线，开启国内燃料电池热电联产产业化。2锂离子电池厂家019年十二月六日，铧德氢能首套5kW燃料电池分布式能源系统成功下线，系统采取天然气重整制氢配合燃料电池实现热电联供，额定电功率5kW，热功率7.5kW，能量转化效率92％，达到业界领先。燃料电池热电联供可以应用于分布式发电领域，适用家用/商业住宅等建筑物，市场规模潜力巨大，日本是燃料电池热电联产规模最大的市场。当前日本燃料电池热电联产系统累计销售超过30万套，Ene-farm系统价格低于114万日元，年水电煤气费可节省10万日元左右。

三、两条选股思路

燃料电池产业还处于导入期，距离产业走向成熟期是一个漫长的阶段，目前越来越多的上市公司加入行业。站在当前阶段，我们建议从两方面思路遴选标的：

1、产业链布局完善标的，建议关注美锂离子电池锦能源（参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造公司佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营）、雪人股份（空压机重要供应商、系统技术成熟）、钜大锂电大洋电机（布局燃料电池系统、运营，参股BLDP）、雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统公司）；

2、估值处于合理区间+氢能持续布局公司，建议关注嘉化能源（副产氢、加氢站、液氢、国投聚力合作）。

风险提示。行业发展不及预期，加氢站建设不达预期，成本下降不达预期。

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