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2020-03-29 点击量：384次
本报告导读：公司为消费级电池PACK及BMS龙头，未来将受益于手机电池电量及复杂度提升带来的价值量提升，同时智能硬件市场也将为公司带来长期增长动力。投资要点：首次覆盖，给予增持评级，目标价45元：公司为消费级电池PACK及BMS龙头，受益于手机电池电量及复杂度提升带来的锂离子电池厂家价格提升，同时智能硬件市场也将为公司带来长期增长动力。我们预测2019-21年EPS为2.26元、2.70元、3.2元，增速为17%、20%、19%。参考行业可比公司估值水平锂离子电池，给予目标价45元，对应2019年20倍PE。
手机电池量价齐升，市场份额向龙头集中：随着手机性能锂离子电池提升，为保持手机续航时间需新增电池容量，双电芯/L型电池开始导入智能手机，带来钜大锂电手机电池价值增长，同时5G换机有望使智能手机销量重回增长。手机品牌集中度提升，要电池公司在出货量、交付能力、研发能力上同步跟进，利好龙头供应商。
智能硬件百花齐放，NB与动力锂电池机会显现：以智能手表、耳机、VR/AR为代表的智能硬件将在后智能机时代迎来快速增长，电动工具也将保持稳步增长。智能硬件轻薄化为重要因素，因此带动软包电池需求。公司当前已经成为AppleWatch电池独家供应商，体现公司竞争实力。在笔记本电脑电池方面，公司已经成为苹果MAC，联想电脑核心供应商，未来NB电池转向软包有利于公司发展。
催化剂：大客户出货超预期；动力锂电池业务减亏超预期。
风险提示：贸易战加剧；5G换机低于预期。
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钜大特种锂离子电池工程研究中心是由东莞钜大电子有限公司兴建，并与中南大学、华南理工大学和东莞理工学院相关科研团队联合运营的特种锂离子电池产业化研发中心，研究中心秉持"以特殊环境、特殊用途和特殊性能的需求为导向，以产学研深度融合为创新驱动"的办院方针，力求满足用户独特的需要，从而为用户创造独特的价值。
