多氟多百亿元造车两年难见成效 专家称盲目扩张无异“自杀”

以动力锂离子电池及原料为主营业务的多氟多，曾经一度被视为A股市场的最大牛股。记者注意到，2015年伴随着动力锂离子电池和电解质六氟磷酸锂进入新的景气周期，其后股价节节攀升。作为集高送转、锂离子电池、特斯拉等诸多概念于一身的强概念股，多氟多此前受到机构与游资等各路资金接力爆炒。至2016年五月六日，股价一度站上百元，最高时甚至达到115元，涨幅近600%。

与此同时，作为行业龙头的多氟多谋划起转型造车的部署，由此公司业绩不断恶化。2017年，多氟多营业收入37.7亿元，同比增长30.76%；但归属于上市公司股东的净利润2.57亿元，同比大幅下降46.31%。在2017年四个季度中，其利润增长率持续四个季度下降，而且下降幅度持续扩大。

记者粗略统算，近年来，多氟多造车累计投入超百亿元。遗憾的是，多氟多造车故事似乎在资本市场和行业内并未掀动波澜。而收购红星时放言的2017实现产能3万辆、2018年累计生产10万辆的愿景也早已不再提及。

业内人士认为，相比以市场主导的产业，公司的存亡更迭多数是因为竞争力下降而导致的他杀。而依赖政策市发迹的锂电公司，由于盲目扩张而扯断资金链的行为，则无异于自杀。

跌落神坛净利润持续下降

记者了解到，随着以多氟多为代表的化工公司打破技术垄断进入产品供需链后，比亚迪、特斯拉等知名电动汽车生产商都直接或间接成为其客户。而多氟多也在此轮锂离子电池材料价格暴涨中获益颇丰，净利润陡增。

多氟多2016年年报显示，期内实现营业收入28.7亿元，同比增长30.7%；净利润5.2亿元同比增幅高达1219.5%。其中，六氟磷酸锂产品价格升至40万元/吨，成为公司利润贡献的中流砥柱。数据显示，全年六氟磷酸锂销量同比增长36%，销售收入同比增长410%。

然而，进入2017年，随着新能源汽车补贴热度减退，加之行业竞争加剧，上游公司的暴利逐渐被冲淡，六氟磷酸锂售价最低滑落至13万元/吨，跌幅近七成。这也使得在经历2015年和2016年持续高速增长后，多氟多2017年净利润骤然减半，尽管全年实现营收37.68亿元，但净利润却只有2.57亿元，同比减少46.1%。

有锂电行业专家对记者表示，在高利润驱使下，目前国内众多厂商加速扩建产能，使得去年全年锂离子动力锂电池、六氟磷酸锂以及锂电隔膜行业均出现了不同程度的产能过剩局面，同时低端产能过剩、高端产能不足的问题也直接导致了行业的利润率出现明显下降。

近年来多氟多大力扩展六氟锂离子电池磷酸锂的产能，2017年产能就从此前的3000吨翻升至6000吨。敏感的资本市场似乎也捕捉到了利空钜大锂电气息，据记者观察，伴随着的公司扩产消息和一季报财报出炉，在去年四月十八日至四月二十四日期间，短短5个交易日内公司市值缩水逾45亿元。截至发稿前，多氟多股价已低至12.24元/股。

锂盐市场需求在增长，但是锂盐价格大幅下降。年初至今，电池级碳酸锂从每吨16.6万降至7.8万，工业级碳酸锂从每吨15万降至6.8万，电池级锂离子电池厂家氢氧化锂从每吨15.4万降至12.4万。我国有色金属工业协会锂业分会秘书长张江峰提醒，锂盐加工行业利润逐渐回归正常，假如现在再生产，很多矿石公司并不挣钱，投资需谨慎。

最新数据显示，今年十月二十五日，多氟多公布了2018年三季报，前三季度营业收入26.9亿元；归属于上市公司股东的净利润1.69亿元，同比下降19.04%。基本每股收益0.26元。多氟多方面称，业绩变化重要原因，仍锂离子电池在于氟化盐价格下降和六氟磷酸锂低位运行。

急于跨界百亿元造车难见成效

记者注意到，撇除六氟磷酸锂产品竞争加剧，销售价格下挫的因素，造成多氟多的业绩过山车的原因重要来自造车持续性的投入。

伴随着六氟磷酸锂价格暴涨，净利润翻升，作为行业龙头的多氟多谋划起转型升级的部署。

2015年九月份，多氟多投资30亿元联手邢台县政府建设汽汽车制造四大工艺生产线及研发中心为主的红星公司新基地；2016年八月份，多氟多以自有资金向红星汽车增资2亿元；同月，公司董事长李世江公开表示，公司规划投资51.5亿元，执行年产30万套新能源汽车动力总成及配套项目。

记者粗略统算，近年来多氟多造车累计投入超百亿元。遗憾的是，多氟多的造车故事似乎在资本市场和行业内并未掀动波澜。时至今日，当年在收购红星时放言的2017实现产能3万辆、2018年累计生产10万辆的愿景，除了2017年相去目标甚远的2000辆销售业绩，其他已鲜有提及。

事实上，多氟多原本是计划通过自身在原材料方面的优势，通过产业升级和业务衍生完成跨界造车。然后，现实情况是，由于计划部署确难推进，多氟多新能源董事长李云峰曾公开承认造车想法有点过于单纯，已将生产环节暂时放缓。

有业内人士告诉记者，多氟多今年10万年销量目标基本已宣告落空。据其介绍，2016年红星汽车已亏损约4000万元，伴随着2017年公司主营业务六氟磷酸锂价格一路下跌，业绩遭遇滑铁卢，多氟多在造车领域已难说是否能继续走下去。